本周CBOT大豆延续震荡走势，美元持续维持弱势、原油再创新高给与大豆期价回稳以良好的支持，虽然调整趋于缓和但是并没有结束，南美新豆集中上市及技术性弱势仍将压制期价上行空间，短期可能在1400点附近维持整理震荡。本周连豆在上周暴跌的基础上企稳，5000一线对期价形成强劲支撑，多空争斗激烈，震荡加剧，主力0809合约周末收于5097元/吨，主力已经开始向远月移仓，0901周末收于4549，持仓增至400312手。近日公布最新供需报告数据显示，世界大豆期末库存调高162万吨，消费量调高50.3万吨，产量调低22万吨，美国库存下调2000万蒲式耳，总体而言相对于上次而言调整幅度不大，对市场影响有限，市场关注的焦点可能转向南美的产量，众多机构纷纷提高对南美产量的预估，但是数据显示07/08年度供需关系仍然非常紧张。近日国内现货市场受到了期货市场剧烈波动的冲击大幅滑落，但是由于国内大豆供应较为紧张，需求仍显旺盛，前期由于两会期间频传价格调控政策及措施，加之外盘持续暴挫，豆油领跌，多头资金获利平仓，连豆亦撇开基本面偏紧因素跟随回落，目前虽然调整阶段并没有结束，但后市已经摆脱暴跌局面，进入震荡格局。

本周外盘玉米在美元加速贬值，油脂和其他农产品大幅回落的背景下，走势凸显强劲，基本保持高位运行，投机买盘介入，以及通货膨胀推高商品价格共同影响，隔夜CBOT玉米收高，5月合约收盘报569美分，12月合约收盘报583美分，7月玉米合约更是创591美分/蒲式耳的记录高点，今日电子盘继续保持高位横盘整理态势；本周玉米保持在1800-1840元区间震荡，交易量较上周明显减少，市场受到豆油、大豆暴跌的影响，交易谨慎，持仓量总体保持在70万手一下窄幅波动。国内玉米由于宏观调控限制其涨幅，但是随着通胀压力的逐步增大，以及外盘玉米向上的大趋势，连玉米将保持稳步温和向上，价格重心不断抬升，预计后市对玉米的炒作将重新回归基本面，由于玉米对大豆和小麦失去比价优势，预计2008/09年度玉米的土地种植面积会出现下降，从而影响到2009/10年度玉米的产量，而燃料乙醇的需求不断增加，刺激玉米消费量的不断增长，供需结构偏紧将会进一步推高玉米价格，玉米的牛市将会长期保持；但是短期来看，国内玉米由于受到大豆、豆油暴涨暴跌影响，风险意识明显增强，入市非常谨慎，市场交投清淡，但外盘的玉米高位运行给国内玉米价格形成有利的支撑，下跌空间有限。

上周五美国公布的经济数据较差，影响基金属需求预期，周一伦铜大幅下挫235美元收于8325美元，随后几日期价受20日均线支撑展开震荡整理，本周国内沪铜整体震荡走低，主力0805合约周末有所反弹收于67400元/顿，持仓63076手，较上周减少5000余手。LME期铜自中国春节开始表现强劲，上周四创出历史新高8817.5美元，且库存持续下降，一定程度上也支撑了沪铜价格。但疲软的美国经济数据使期价上行压力沉重。上周五美国劳工部数据显示，美国2月份非农就业人数连续第2个月下滑，其中制造业就业减少5.2万人，建筑业就业减少3.9万人，对基金属需求构成负面影响。在美国经济不断走向衰退的趋势下，内盘金属也面临强烈的震荡。前期国际市场上期待的中国进口需求并没有成功启动。在伦铜库存持续减少的过程中，上海铜库存继续增加，国内消费情况未见好转，主要基金属现货价格仍处于贴水状态。海关数据亦显示，2月份国内未加工铜进口环比下滑5%至226,980吨。由于伦铜连续飙升，当前过高的价格也令中国买盘望而生畏。机构预测全球铜供给可能转为短缺且二季度是消费旺季，基于对我国经济长期前景看好的判断，铜价仍然有上涨机会。但短期内，由于国内外铜价价差过大，而消费情况尚未出现好转，沪铜在70000元下方面临较大压力，预计近期维持高位区间（65000-70000）宽幅震荡态势。

本周国际市场受美元大幅下跌影响，尽管美国原油库存数据显示上周库存增加了620万桶，但是WTI原油市场价格继续上涨，冲高至110.98美元，为燃料油市场提供强有力的支撑。亚洲的燃料油市场，3月14日新加坡180CST燃料油每吨500美元，较交易商报价贴水近1.7美元，市场在3月将迎来超过300万吨的西方套利货船，可能会打压燃料油的价格。国内的燃料油市场：各地区的燃料油价格稳中有升，与国际相比依然处于相对弱势的环境下，燃料油上涨动力不足。基本面偏多，鉴于国内市场情况以及沪油资金缺乏，未来可能以高位震荡为主。技术面：本周上海燃料油主力805合约开盘价4320元，最高价4390元，最低价4280元，收盘价4371元，较上周涨了31元，周五持仓量37580手，较上周五减少8380手。主力805合约高位震荡，日K线于四阴一阳，周五收于阳线，在5日均线企稳，布林通道开口向上。技术面偏多。

受美元走弱，日元走强的影响，TOCOM日胶本周总体上呈下跌之势，周五反弹。东京交易商基金离场观望，等待市场强有力的指引。原油价格屡创新高，黄金上涨，现货市场有走强趋势，为胶市提供支撑。本周沪胶期价下跌，逐步探底，消化上期所大量库存，然而期现倒挂严重，期价过低，已经处于超卖区，周五大反弹，多空平仓较多。基本面：每年2月份和3月份天胶行情基本上处于调整期，不太稳定，期现倒挂现象较多。泰国，马来西亚和印尼处于落叶季节，供应紧张，降雨引发割胶延迟，又为市场提供支撑。本周主力沪胶807合约大幅下挫，周四触及跌停板价位，周五企稳大幅上涨。本周开盘价23280元，最高价23610元，最低价21850元，收盘价22795元，较上周跌了600元，周五持仓量47550手，较上周五减少6820手。周K线在60日均线企稳，本周五K线收阳线，多空双方大幅平仓，资金撤离（如表一所示）。布林通道开口向下，从MACD线来看，绿柱排列，DEA和DIFF两线发散，从KDJ线来看，有形成金叉的可能。

本周郑糖期货再度下跌后获撑，主力SR809合约开盘4290元/吨，最高反弹至4412后再度下行，最低至4151，最终下跌107点收于4229元/吨。本周交投仍比较活跃，共成交5434118手，同时减仓27392手至351260手。技术面：技术上，美糖5月期价本周受到支撑小幅整理，截至周四上涨0.24美分收于13.59美分/磅，下方仍呈良好发散的中长期均线系统支撑作用仍然比较明显，预计期价近期将继续于此处整理，下周或将反弹。本周郑糖期货小幅反弹后再度下行，随后获撑低位整理，主力SR809合约期价于下方中长期均线系统支撑下止跌，同时此处恰逢前期成交密集区4200-4210点一线和前期涨幅的0.618回调价位，预计此区域将有较强支撑，期价近期或将于此处整理后反弹。（宏源证券/朱杰）